“十二五”期間商業(yè)零售行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)可期，覆蓋商業(yè)零售行業(yè)56 家上市公司前三季度收入同比增長(zhǎng)23.6%，凈利潤(rùn)增33.7%，保持較快增長(zhǎng)。預(yù)期2011年四季度行業(yè)收入增速能夠延續(xù)第三季度態(tài)勢(shì)。不過(guò)，預(yù)期2012年行業(yè)收入增速將放緩，主要原因是物價(jià)回落影響價(jià)格上漲，受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，消費(fèi)量增速不容樂(lè)觀。2012年重點(diǎn)商業(yè)零售行業(yè)上市公司的收入平均增速將繼續(xù)緩慢回落至20%左右，利潤(rùn)增速還是可以達(dá)到30%以上。
商業(yè)零售行業(yè)2012年的投資空間主要在于行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)且估值切換帶來(lái)，中長(zhǎng)期持有商業(yè)零售行業(yè)將能夠獲得穩(wěn)定的絕對(duì)收益，維持對(duì)商業(yè)零售行業(yè) “增持”評(píng)級(jí)。
細(xì)分行業(yè)中，推薦增速較快且估值合理的百貨行業(yè)和黃金珠寶行業(yè)。由于高端消費(fèi)持續(xù)度高，高端消費(fèi)品提價(jià)仍然是趨勢(shì)，而且百貨行業(yè)A股上市公司的內(nèi)生性增長(zhǎng)仍有空間，預(yù)期在經(jīng)濟(jì)增速放緩和CPI下行時(shí)期，百貨行業(yè)的收入利潤(rùn)仍會(huì)有穩(wěn)健增長(zhǎng)，維持百貨行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。百貨行業(yè)未來(lái)業(yè)態(tài)創(chuàng)新的趨勢(shì)是購(gòu)物中心模式，可優(yōu)選業(yè)態(tài)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦王府井[38.42 1.51% 股吧 研報(bào)]、友誼股份[15.36 -1.03% 股吧 研報(bào)]、首商集團(tuán)。主要擴(kuò)張二三線城市的區(qū)域龍頭企業(yè)中，依然按照區(qū)域經(jīng)濟(jì)增速、門(mén)店地位及未來(lái)擴(kuò)張能力為核心要素進(jìn)行評(píng)價(jià)選股，重點(diǎn)推薦重慶百貨[40.00 1.19% 股吧 研報(bào)]、鄂武商、友好集團(tuán)[0.00 0.00% 股吧 研報(bào)]、合肥百貨[18.38 1.21% 股吧 研報(bào)]。
黃金珠寶行業(yè)2012年較高增速仍將延續(xù)，但增速相比2011年可能將會(huì)有所放緩，預(yù)測(cè)2012年黃金珠寶首飾行業(yè)增速在30%，維持黃金珠寶行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，堅(jiān)持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和性價(jià)比綜合選股，持續(xù)重點(diǎn)推薦老鳳祥[34.73 -0.32% 股吧 研報(bào)]。
超市行業(yè)2012年將面臨CPI回落帶來(lái)同店增速放緩和人力成本上升兩大壓力，選擇競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的超市企業(yè)，按照競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，近兩年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，估值較為合理的邏輯選股，重點(diǎn)推薦步步高[24.53 -0.28% 股吧 研報(bào)]。
家電銷售連鎖行業(yè)：預(yù)期受到經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，2012年家電銷售數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀，但是蘇寧電器[9.54 -0.10% 股吧 研報(bào)]作為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，近兩年積極擴(kuò)張二三線及縣鎮(zhèn)市場(chǎng)，相對(duì)進(jìn)取的擴(kuò)張速度能保證公司在未來(lái)二、三年內(nèi)持續(xù)20%以上的收入增速，持續(xù)推薦
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