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　　1、上周行情回顧 

　　上周滬深300指數(shù)上漲4.37%，食品飲料行業(yè)上漲幅度為4.21%，跑輸滬深300指數(shù)0.16%。重點(diǎn)上市公司中重慶啤酒[36.82 -1.29% 股吧 研報(bào)]漲幅最大(17.19%)，海南椰島[8.60 -2.05% 股吧 研報(bào)]跌幅最大(-1.95%)。釀酒子行業(yè)中啤酒行業(yè)上漲5.39%，黃酒行業(yè)上漲4.78%，白酒行業(yè)上漲4.40%，葡萄酒行業(yè)上漲2.69%，其他酒類行業(yè)上漲0.38%。大眾食品中，調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)上漲5.44%，食品綜合行業(yè)上漲5.03%，乳品行業(yè)上漲4.58%，軟飲料行業(yè)上漲3.66%，肉制品行業(yè)上漲0.63%。 

　　2、行業(yè)信息回顧 

　　完達(dá)山上調(diào)乳品價(jià)格，或引發(fā)奶粉再次漲價(jià)風(fēng)潮；多個(gè)品牌啤酒淡季提價(jià)，漲幅均超5%；2011年食用植物油行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到7350億元。 

　　3、企業(yè)信息回顧 

　　朝日啤酒2012年中國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)扭虧為盈；惠氏奶粉“搶購(gòu)”戰(zhàn)烽煙再起；蒙牛進(jìn)駐金華，項(xiàng)目一期投資5.3億；寧夏昊王酒業(yè)完成股權(quán)重組將在香港上市；金威第一輪競(jìng)價(jià)已完成：3買(mǎi)家入圍，3月完成。 

　　4、數(shù)據(jù)跟蹤 

　　原材料中大麥價(jià)格與上周同期持平，小麥價(jià)格相比上周同期上漲了0.07%，玉米價(jià)格下跌1.49%，生豬出場(chǎng)價(jià)相比上周同期下跌了1.45%，白條肉價(jià)格相比上周下跌了1.51%。奶類產(chǎn)品中，成人奶粉相比上周下跌了0.18%，牛奶、酸奶、國(guó)外品牌嬰幼兒奶粉、國(guó)內(nèi)品牌嬰幼兒奶粉均出現(xiàn)小幅上漲(0.11%、0.17%、0.03%、0.21%、0.33%)。 

　　5、板塊估值 

　　截止上周末，食品飲料行業(yè)靜態(tài)估值處于所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的中檔偏高水平，靜態(tài)估值為30X，2012年的動(dòng)態(tài)估值18.86X。縱向來(lái)看行業(yè)估值水平處于歷史偏低水平，目前食品飲料行業(yè)相對(duì)滬深300指數(shù)的估值溢價(jià)達(dá)到165.5%，估值回調(diào)的勢(shì)頭開(kāi)始顯現(xiàn)。 

　　6、投資建議 

　　隨著一線白酒的不斷提價(jià)、消費(fèi)升級(jí)的持續(xù)，三線白酒將迎來(lái)爆發(fā)期，在大本營(yíng)市場(chǎng)逐漸穩(wěn)固之后，三線白酒將加快全國(guó)戰(zhàn)略的步伐，由于其收入基數(shù)較低，屆時(shí)收入和利潤(rùn)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注酒鬼酒[29.96 4.90% 股吧 研報(bào)](000799)、沱牌舍得[23.50 3.89% 股吧 研報(bào)](600702)，二線白酒中建議重點(diǎn)關(guān)注全國(guó)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)的山西汾酒[67.15 -1.16% 股吧 研報(bào)](600809)、古井貢酒[94.90 0.96% 股吧 研報(bào)](000596)。大眾食品中，乳制品行業(yè)有待持續(xù)關(guān)注，隨著行業(yè)集中度的提高，行業(yè)龍頭的凈利率和費(fèi)用利用效率將呈現(xiàn)雙提的效應(yīng)，蒙牛的國(guó)有化將很可能使其經(jīng)營(yíng)決策和效率降低，未來(lái)將為伊利騰出市場(chǎng)空間，伊利股份[22.65 -1.48% 股吧 研報(bào)](600887)值得持續(xù)關(guān)注。此外隨著2012年龍年嬰兒潮的到來(lái)，奶粉行業(yè)或?qū)⑹芤妫�除伊利股份以外，�?guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉品牌貝因美[24.75 0.24% 股吧 研報(bào)](002570)值得關(guān)注。年后豬肉價(jià)格開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，雙匯發(fā)展[67.20 -2.62% 股吧 研報(bào)](000895)或?qū)⑹芤嬗谪i肉價(jià)格繼續(xù)下行的預(yù)期。此外我們還看好行業(yè)集中度逐漸提高、提價(jià)能力逐漸增強(qiáng)的啤酒行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注龍頭公司青島啤酒[33.79 -0.32% 股吧 研報(bào)](600600)〃國(guó)都證券)